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　　1月2日新年首个交易日，港股三大指数高开高走。截至收盘，恒生指数涨2.76%，报26338.47点，恒生科技指数涨4%，国企指数涨2.86%。

　　A股同样韧性前行。在2025年的最后一个交易日里，A股盘面亮点多多，不仅仅是耐心资本有力度的加仓，低波红利主线再度闪亮，而且还在于动量资金对科技成长方向仍然寄予厚望，从而勾勒出2026年年初的热点演绎脉络。

　　高盛在《2025年中国股市十大经验总结》中称，中国股市正从“希望”阶段向“增长”阶段过渡。2025年A股和H股分别录得16%和29%的回报。

　　值得关注的是，中国股市强大表现的背后离不开政策红利的持续释放。2025年以来，监管部门以深化投融资综合改革为核心牵引，打出一套深改“组合拳”，不断提高投资者回报水平。【此前报道：】

　　2025年11月4日，金融监管总局提出，进一步巩固提升香港国际金融中心地位，持续深化内地与香港的互联互通。2025年多个优质国内公司赴港上市，如宁德时代港股IPO项目募集资金410.06亿港元，成为2025年全球第二大IPO。

　　2025年香港IPO市场强劲反弹，按上市日期计算，共完成117只新股上市，实际募资总额为2856.93亿港元，位居全球IPO市场规模第一，而2024年仅有70只新股，实际募资总额为881.47亿港元，新股上市数量和募资额分别增长67.14%、224.11%。

　　2026年，在具体投资方向上，机构表达了对新机遇的关注。招商银行提出，流动性宽松如遇业绩改善催化，有望驱动A股继续向上生长，成长风格继续占优。【此前报道：】

　　摩根大通发布的展望称，沪深300指数到2026年年底目标点位为5200点；摩根士丹利则将沪深300指数今年的目标点位上调至4840点；高盛预计盈利增长将成为主要动力，受益于AI技术应用、企业出海扩张以及“反内卷”政策带来的利润率改善。到2027年年底，中国股市可能上涨38%，其中2026年盈利增长预计为14%，估值仍有约10%的修复空间。

　　接下来，在股市中如何避免“踩坑”？高盛表示，慢牛行情有望延续，但步伐可能放缓，市场结构将更注重盈利兑现。

　　值得关注的是，上市公司基本面持续改善将为2026年行情全面走牛提供内生动力。2025年12月31日晚，A股市场迎来一波年度业绩预告“报喜潮”，天赐材料、首钢股份、传化智联、孩子王、光库科技、盐湖股份、华菱钢铁等7家上市公司集体发布2025年度业绩预告，纷纷预计全年业绩将实现同比大幅增长。

　　其中，传化智联以归母净利润上限7亿元、同比预增361.57%的成绩，成为此次业绩预告中的亮点。

　　从智慧物流到新能源材料，从光通信到母婴零售，这批公司的高增长预期，不仅反映了特定行业景气度的强劲回升，也显示了企业通过产品升级、成本控制和战略并购穿越周期的能力。

　　另据国开证券研报，多数主要宽基指数前三季度业绩延续改善，核心资产指数盈利质量提升明显；央企营收及归母净利润同比、环比数据较此前进一步好转，且年内选择中期分红的央企上市公司占比远高于地方国企和民企。

　　不仅如此，2025年，以中央汇金、中国诚通等为代表的“国家队”资金多次借道ETF入市，推动ETF总规模成功突破6万亿元大关，再创新高。截至2025年12月31日，年度涨幅超过100%的ETF共计8只，均为股票型ETF，翻倍ETF数量创年度历史最高水平。其中，国泰创业板人工智能ETF大涨逾150%，涨幅居首。

　　而最新公布的2025年12月PMI数据更折射出了中国经济强大的韧性，为2026年的年初行情打下了坚实基础。

　　上海交通大学上海高级金融学院/亚利桑那州立大学凯瑞商学院金融博士、香港中文大学会计硕士，复旦大学哲学研究生。注册会计师、注册资产评估师、高级工程师。

　　曾任上市公司董秘财务总监，擅长金融、法律和资本运作。曾操盘企业IP0、资本运作和企业并购。管理的VC基金获十数倍投资回报。

　　全书首先以紫晶存储爆雷事件切入，通过会计“洞穴之喻”揭示财报分析的底层逻辑：会计数据只是企业经营的投影，唯有把握业务本质才能穿透报表迷雾。

　　其次，作者引入财务舞弊的重要研究作为实务分析的基础，并结合案例对造假的核心手段——会计操纵和交易造假进行重点分析，总结出常见财务造假的逻辑链和造假方程式。

　　采用第一人称视角，从真实案例故事出发，通过故事化的叙述呈现财务分析的思路，让读者在轻松的阅读中掌握财报分析的基本方法。

　　摒弃财务分析教材的厚重分析框架，瞄准几个重点，抓住几个关键数据，以现有财务报表体系能够直接获得的数据为基础，以理解商业模式为抓手，见招拆招，层层深入，可快速上手。

　　本书的分析不仅仅停留在数据本身，而是集合大量的关联信息去解读数字背后企业真实的经营情况，让财报分析真正为决策提供参考。

　　作者选取了近两年来国内企业财务造假和舞弊的典型案例，其中创新型企业的财务业绩表现是财务分析的难点所在，作者选取了代表性案例（特发信息与惠程科技）并提供了针对性的分析模板。